世界球精选！珀莱雅定调：2024年营收要破86亿！

来源：化妆品观察陈其胜
时间：2022-07-12 08:45:47

日前（7月9日），珀莱雅发布《2022年限制性股票激励计划(草案) 》（以下简称《激励计划》），拟向101位激励对象授予限制性股票数量210万股，占公司股本总额的0.75%。

据了解，此次计划拟授予的101位激励对象，包括公司公告本激励计划时在公司（含分、子公司）任职的高级管理人员、中层管理人员及核心骨干。这也是继2018年之后，珀莱雅第二次推行股权激励政策。

事实上，自上市以来，珀莱雅的业绩不断突破。近三年（2019年至2021年），其营收从31亿增长至46亿。与此同时，珀莱雅的市值也在今年内屡创新高——就在本月4日，其总市值一度超过470亿。

【资料图】

多位证券分析师称，珀莱雅此次再推行激励政策，将进一步驱动业绩快速增长。

珀莱雅花1.63亿激励员工

根据《激励计划》，珀莱雅此次共授予210万股，授予价格为78.56元/股，预计需摊销的总费用为1.63亿元。截至今日（7月11日）收盘，珀莱雅股价为155元/股，换言之，此次珀莱雅授予的210万股的总价值为3.25亿。

综合德邦证券、国金证券、国信证券等多家证券机构的相关研报分析可知，此次的限制性股票激励计划，相较2018年有多个维度的变化。

其一，绑定核心人才，覆盖范围更广。此次涉及激励对象共101人，其中包括财务负责人、董秘王莉（18万股）、副总经理金衍华（14万股）及其他99名中层管理人员及核心骨干（178万股），授予数量较2018年（涉及32人）有大幅增加。

截自珀莱雅公告

其二，考核范围广、目标高。此次激励计划以收入、归母净利润增速为考核指标，考核体系涵盖公司层面、业务单元及个人。其中公司目标层面，以2021 年业绩为基数，2022年至2024年营收及归母净利增速不低于25%/53.75%/87.58%，即营收不低于57.91/71.23/86.91亿元，归母净利不低于7.2/8.86/10.81亿元。若换算为年度增速，其同比增速应不低于25%/23%/22%。

86亿营收/10.81亿净利

能实现吗？

对于珀莱雅此次股权激励的发布，行业更为关注的是，至2024年，86亿的业绩目标，珀莱雅能完成吗？

截至目前，多家证券机构已给出了“答案”。综合来看，国金证券、国元证券等10家证券机构里，有8家机构对珀莱雅2024年的业绩预测要高于目标值。而从预测均值来看，珀莱雅在2022年至2024年的业绩分别能达到58.79/73.28/89.74亿。

上述10家机构能给出这样的数据，与珀莱雅的发展潜力不无关系。

今年以来，珀莱雅继续保持高增长。今年一季度，珀莱雅营收同比增长38.53%至12.54亿元；净利润同比增长44.16%至1.58亿元，而这一增速为近5年同期最高。

此外，公开数据显示，今年618期间，珀莱雅品牌实现天猫/抖音/京东/拼多多/快手5大平台国货护肤NO.1。在618的助力下，珀莱雅6月的业绩表现不俗。据魔镜数据，珀莱雅仅在天猫渠道便实现GMV 6.78 亿元（单月），同比增长116%。

良好的业绩表现，是珀莱雅在产品力打造、品牌矩阵搭建、渠道拓展等方面不断加码的结果。

大单品策略延续“量价齐升”。从2020 年正式打造大单品系列开始，珀莱雅就曾诸多“获益”。比如，较强的溢价能力，让珀莱雅的客单价有了质的飞跃。魔镜数据显示，今年618期间，珀莱雅在天猫渠道的客单价提升77%至298元。2021年，贡献25%营收的大单品，将珀莱雅2021年的整体毛利率提升至66.46%。（详见《40亿：中国美妆企业新分水岭！》）。

目前，其核心大单品双抗、红宝石、源力精华等成为珀莱雅拉升产品价格带的“秘密武器”。此外，今年7月，珀莱雅还推出了 “双白瓶”，发力美白赛道，进一步丰富产品矩阵。

彩棠发力，珀莱雅第二增长曲线提速。去年，已成为珀莱雅第二增长曲线的彩棠卖出2.46亿元，同比增长103.48%。今年，彩棠继续爆发。据国金证券，彩棠第二季度在淘系+抖音上的GMV 同增181%，其中淘系同增93%，抖音同增882%。

多渠道放量，珀莱雅未来可期。据飞瓜数据，珀莱雅在抖音、快手等渠道的布局已处于领先地位，当前仍处于放量期。今年上半年，珀莱雅在抖音的GMV实现5.59亿，领先一众国货美妆品牌。同时，如前文所言，彩棠等品牌在抖音、快手等渠道也均实现了不错的增长。

超16亿！

珀莱雅/上海家化们的“留人”大战

除珀莱雅外，上海家化、华熙生物、水羊股份、丸美股份等，近年来都曾有发布过股权激励政策。

其中，一次性授予股票数量最多的当属上海家化，其于2020年推出的股权激励政策中，授予股数为869万；授予股票总价最高的为华熙生物，其于2021年首次实施股权激励计划中，标的股票数量共计480万股，授予价格分为78元及116元两种，总价值超4.1亿元。

就目前的表现而言，以今日收盘的股价来计算，上述5家企业所授予的股票总价值超16亿。同时，大部分企业的股价表现均要高于股权激励授予的价格。以珀莱雅为例，其2018年的授予价格为17.95元，而其当前股价为155元/股，实现数倍增长。

与此同时，大部分企业在股权激励政策实行后，迎来了业绩的新高。

典型如珀莱雅，至2018年起，珀莱雅一直保持着超20%的增长，2018年及2019年的增速甚至超过30%。同样，上海家化在2020年实施股权激励政策后，其于次年（2021年）实现营收76.46亿元，为历史最高；扣非净利润为6.76亿元，同比增长70.76%，达近6年最高水平。此外，华熙生物在推行股权激励后，去年营收近50亿，87.93%的增速创上市后最强增长。

除了业绩的高增长外，部分企业在实施股权激励政策后，其人才队伍也迎来焕新。

同样以珀莱雅为例，海通证券曾在相关研报里提及，珀莱雅正在打造一种“自驱型组织”，以扁平化的方式以实现团队间的高效沟通，倡导高投入、高回报的绩效机制，通过“项目制”和“赛马制”将个人目标与团队目标充分绑定。

在自驱型组织形成的背后，股权激励等政策的实施，正是助推器。

此外，水羊股份在实施股权激励政策后，员工持股超过30%。水羊股份方面曾表示，股权激励有助于企业健全公司长效激励机制，充分调动高管及核心员工的积极性。

诚如信达证券相关分析师所言，股权激励政策，能有效将股东利益、公司利益和核心团队个人利益绑定，充分调动员工积极性，驱动公司高质量长远发展。

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