机构为何不爱低市盈率小盘股？业绩稳定性不佳性价比低

年报过后，不少小盘股市盈率很低，但20倍左右的小盘股依然得不到机构资金的青睐，究其原因，主要还是小盘股的业绩稳定性不佳，而且20倍的市盈率目前来看可能较低，但随着注册制的推广，市场对小盘股的市盈率定位可能普遍是20倍或者更低，因此，小盘股就没有了性价比。

过去有这样一个故事，说一个研究员，工作就是研究上市公司，然后写出研究报告，并把研究报告卖给券商、基金等机构投资者，再过几天时间，研究报告向全体投资者免费开放。结果他所推荐的股票大概率走出长期上涨的走势。于是这个研究员越来越膨胀，认为自己的研究水平极高，具有成为巴菲特的潜质。

后来这个研究员耐不住寂寞，辞职下海，用自己的光辉成绩拉拢了众多亲朋好友，外加自己的全部积蓄，认购了私募基金的劣后级，然后找信托拉来了优先级，自己从研究员摇身一变成为了私募基金经理，并根据自己对上市公司的研究买入好股票并长期持有，结果一段时间之后，买入的股票并没有出现上涨，基金亏损非常严重，自己只能铩羽而归。

事实上，导致他研究股票上涨的动力并非是他的研究成果，最主要的还是券商、基金的大量买入，以及其后广大投资者的追捧。当他不再是研究员，研究的股票也就缺少了大资金和广大散户的喝彩，股价也就失去了上涨的一大动力。

现在的蓝筹股也一样，那些涨幅巨大的股票，并不仅仅是因为自身业绩优秀，还有广大资金的支持，就好比突然爆红的明星，以前缺少露脸的机会，所以并不出名，后来因为种种原因，有了成为主角的机会，结果一下得到了观众的关注，瞬间变红。

蓝筹股也有很多区别，那些被大资金和投资者认可的蓝筹股，股价早已飞到天上，市盈率也在50倍甚至100倍之上，而那些市盈率只有20倍左右的小盘股，最大的不足就是缺少大资金的关注。大资金不肯关注的原因，正在于小盘股缺乏业绩稳定性。

另外，此前A股投资者对于小盘股的市盈率水平一直处于较高的认可水平，但随着注册制的推广，新股的有序扩容导致小盘股会越来越多，到时候市场给予小盘股的估值水平也会持续走低，目前来看20倍市盈率可能很便宜，但中长期来看可能并不算便宜。

当然，小盘股对于机构投资者而言还存在建仓难、减仓难的问题，小盘股的流动性今后会越来越差，到时候一些建仓的机构投资者可能想出都出不来。

此外，还有一个原因，就是因为这些小盘股对于指数的影响能力很弱或者没有，而未来的投资者更加注重金融衍生品的交易，而失去对指数的影响，那么这个持仓的意义就大打折扣，所以小盘股的吸引力也远远不及大盘蓝筹股，这也是一个很重要的原因。

(周科竞)