业绩下滑资本撤退调味品还是门好生意吗

来源：中国商报网
时间：2021-09-02 15:07:57

今年上半年，五大调味品巨头中除了海天味业净利润保持微弱增长外，中炬高新、颐海国际、千禾味业、恒顺醋业的净利润均有所下滑。调味品巨头们的业绩疲软也令资本大佬们赶忙从调味品赛道撤退，调味品市场下半年还能火起来吗?

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今年上半年，调味品行业总体业绩没有达到预期。

五大调味品巨头的生意都有些冷清

五大调味品巨头的财报显示，今年上半年调味品生意有些冷清。“酱油一哥”海天味业虽然是今年上半年唯一净利润增长的调味品上市企业，但是其经营活动现金流却大幅下滑。根据财报，海天味业今年上半年净利润同比增长3.07%，公司经营活动现金流净额同比下滑83.85%。

和讯证券食品板块一位分析师告诉中国商报记者，企业经营活动现金流主要用于销售商品、宣传推广、经营性租赁、购买货物、缴纳税款等，经营活动现金流净额同比下滑意味着公司增加了大量的现金支出，而收入的速度并没有跟上支出的速度。长期如此，公司需要注意盈利方面可能产生的问题。

成本、支出费用的增长幅度均大于收入，海天味业的收入同比增长约为6%，而营业成本、管理、财务、研发费用分别增长了13.12%、14.72%、34.56%、9.93%。海天味业表示，原材料、人工薪酬等款项增加导致相应的支出费用增加。尽管如此，海天味业的业绩已是调味品赛道中的佼佼者。

中炬高新、颐海国际、千禾味业、恒顺醋业的净利润均下滑。行业排名第二的中炬高新营业收入、净利润双双下降，同比分别减少了9.34%、38.51%;海底捞的供应商颐海国际净利润同比下降12.1%;主打高端酱油的千禾味业净利润更是同比下跌近60%;主营食醋的恒顺醋业上半年毛利率、净利润双双下滑，还未完成年度业绩目标的一半。

在业内人士看来，今年调味品行业的不景气或已成定局。食品产业分析师朱丹蓬认为，今年上半年，调味品企业整体业绩均较为低迷，原材料成本上升是相关企业共同的压力，头部企业承受风险的能力肯定会更强一些。

巨头面对原材料成本压力和提价难题

面对业绩下滑，五大巨头均在财报中表示，因原材料上涨，企业面临成本压力。千禾味业表示由于原材料价格上涨等原因导致营业成本增加至5.12亿元，同比增长27.39%;中炬高新则称由于美味鲜、中炬精工等预付原材料采购款增加，预付款项达2167万元，同比增加323.69%。

对调味品巨头们来说，原材料成本压力或还将持续。国家粮油信息中心发布粮油作物面积和产量预估，预计2021年大豆种植面积减少，我国2021年大豆产量将同比下滑6.1%至1840万吨，种植面积预计同比下滑6.9%至920万公顷。

是否对产品进行提价，对巨头们来说是一道两难的选择题。若巨头公开提价，或将引发调味品价格整体上涨。一位北京地区粮油批发市场分析师告诉中国商报记者，进入商超的产品早已提前商定好了价格，提价有一定困难。再者，若头部品牌提价，则会产生连锁反应，相关品牌的产品价格可能都会上涨。

今年5月，中炬高新相关负责人曾对中国商报记者表示，公司只对餐饮渠道的部分产品进行了提价，对零售端的产品并没有提价。海天味业及千禾味业则表示，今年无提价计划。

调味品还是门好生意吗

在今年上半年五大巨头业绩下滑的情况下，调味品还是门好生意吗?

近日，有报道称双汇发展、龙大肉食均因肉制品业绩不佳而面向调味品市场进行布局。为了进一步了解相关情况，中国商报记者致电这两家公司。双汇发展表示，公司一直有调味品业务上的布局，并未因业绩不好而推出新计划。龙大肉食则表示其并未有调味品产品的研发计划。

另外，业内人士普遍认为，调味品行业下半年的发展情况如何，还要看龙头企业的发展。东莞证券在研报中指出，下半年调味品行业的发展势头或取决于龙头企业赚取净利润的方式。在原材料成本上行的背景下，行业中的公司可能通过提升产品结构或调整价格等方式来缓解利润端的压力，市场对于行业的提价预期也会有所提高。这样调味品行业就有望进入新一轮的提价周期，整体盈利情况将有好转。

当前，资本市场上的投资者或对调味品不再抱有热情。海天味业财报一出，股价一路下跌。此前中炬高新、千禾味业也面临同样处境。中炬高新更是被张坤等明星基金经理减持。一位机构投资者在投资平台上表示：“销售端的入口流量碎片化，社区团购、线上超市等新形式兴起，调味品过去的主要渠道就是通过经销网络抵达商超、农贸市场、大卖场等终端，目前这些传统渠道正面临流量流失的问题。营销端的流量是更加碎片化，多媒体叠加多渠道，对调味品曾经的销售网络和价格体系也形成了冲击。作为投资者，从仅有的信息看，不敢判断调味品的下半年是否能上行，对行业也会保持观望态度。”

中国调味品协会公开表示，今年上半年，调味品行业总体业绩未达预期。但从长期来看，原材料价格目前已经基本稳定，并在上半年高点的基础上有所下调;广告宣传费的超高投入并非行业常态，后续有望回归正常水平;国家正在逐步规范社区团购行业，大量团购平台开始逐步退出市场;经销渠道虽然还在调整过程中，但优化后的渠道将更加稳定。不利因素消除后的行业有望回归正常的增长轨道。(记者马嘉文/图)

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