“它”经济来了 依依股份靠卖宠物尿垫上市

  • 来源:中国新闻周刊微信号
  • 时间:2021-07-02 15:56:36

“它经济”来了。

今年5月,主营宠物尿垫、纸尿裤等宠物卫生护理用品的依依股份在深交所挂牌上市,上市当日,股价暴涨44%,接下来连获6个涨停板,股价一度高达115.8元,市值突破百亿元。随后,公司股价一路走低,截至6月28日,其股价报收66.73元/股,总市值为63亿元,近乎腰斩。

网友纷纷惊呼,做宠物尿垫都能做上市,宠物尿垫究竟是一盘多大的生意?此次上市后,依依股份又有哪些布局?

对于此次上市募资,依依股份在上市文件中表示,“将提升产能,积极拓展国内营销渠道和客户群体,扩大国内市场份额。”然而,从出口发力内销,依依股份能俘获国内消费者的心吗?

靠卖宠物尿垫上市

对于养狗人士而言,你是否有这样的苦恼:当你上了一天班拖着疲惫的身躯回家,迎接你的是满屋子的狗尿;当你兴致冲冲的开车带爱狗出门游玩,狗狗却尿在车中。

为了解决这些苦恼,有商家推出了宠物尿垫,即专门为犬猫设计的一次性卫生用品(宠物尿布),可放在房间、车里、宠物箱笼中,辅助训练狗狗大小便,省去处理宠物粪便的烦恼。

成立于2005年的依依股份,主要生产销售宠物尿垫、宠物纸尿裤等宠物卫生护理用品及个人卫生护理用品等,其产品主要销往美国、日本、泰国、英国、意大利等国家和地区,客户包括沃尔玛、亚马逊、日本ITO等大型连锁零售商、宠物用品店,并于今年5月登陆A股。

2018年-2020年,依依股份销售宠物尿垫合计约68.51亿片,平均每年销售约22.84亿片,销售收入占总营收的比重均在80%以上。同期,其营业收入从9.03亿元增至12.41亿元,复合增长率为17.23%;净利润从3539.82万元增至1.94亿元,复合增长率为134.38%。

招股书显示,2018年到2020年,依依股份超过50%的营业收入来自美国,逾20%的营业收入来自日本,约九成销售收入来自境外。

根据Euromonitor的统计数据,2017年全球宠物市场规模已近1200亿美元,并以每年3.5%左右的速度增长,北美是全球宠物市场最大消费地,日本的宠物市场较为成熟。

在上述海外市场,依依股份面临强劲的竞争对手——尤妮佳。根据公开资料,尤妮佳是一家成立于1961年、总部位于日本的日用品生产、销售企业。天风证券研报显示,2017年,尤妮佳宠物卫生用品在美国市场份额排名第一,其宠物护理业务实现营业收入约7.1亿美元,折合成人民币约48亿元。而依依股份2018年至2020年三年的营业收入合计约为31.72亿元。

此外,依依股份曾在招股书中表示,“越南、泰国等新兴经济体也逐渐加入到国际市场竞争中,尽管目前上述国家宠物用品生产企业数量相对较少,但由于其人工成本低廉,未来可能在国际市场上对中国宠物用品制造企业造成一定的冲击,公司产品出口面临海外市场竞争加剧的风险。”

在此情形下,依依股份曾多次强调发展国内市场。

依依股份董事长、总经理高福忠曾表示,随着国内养宠热潮的兴起,国内宠物消费市场不断扩大,宠物卫生护理用品的市场规模将持续增长。公司将顺应这一增长势头,提高国内市场份额。

6月17日,在东方财富网回复投资者问题时,依依股份称:“公司通过此次募投项目提升产能,募投项目完成后,将积极拓展国内营销渠道和客户群体,扩大国内市场份额。”

国内市场成效甚微

近些年来,依依股份也开始布局国内市场,但收效“甚微”。

截至目前,依依股份已开始与华元宠物、宠幸宠物、疯狂小狗等品牌合作,还推出自有品牌,切入国内市场。公司先后创立“乐事宠(HUSHPET)”“一坪花房”等宠物一次性卫生护理用品自主品牌,以及“多帮乐”“爱梦圆”护理垫,“依依”“阳光姐妹”卫生巾和护垫等个人一次性卫生护理用品品牌,并通过天猫、京东、经销商销售。

2018年-2020年,依依股份境内自主品牌收入分别为8263.56万元、8752.88万元、12820.77万元,占主营业务收入的比例分别为6.67%、8.53%、14.22%,营收占比有所增长,但整体规模并不大。

根据依依股份公告,公司公开发行2358.34万股,募集资金约10.52亿元,扣除发行费用后,募集资金净额约为9.75亿元。其中,近八成的募集资金用于宠物尿垫、宠物尿裤等项目建设。

然而,依依股份的产能利用情况,令人关注。

依依股份招股书披露,2018年至2020年,宠物尿裤的产能分别为1.8亿片、1.86亿片、1.86亿片,产量分别为0.61亿片、0.8亿片、0.79亿片,产能利用率分别为34.11%、42.97%、42.43%,不足二分之一。

在已有产能还未完全使用的情况下,依依股份拟投入一个多亿,建设宠物尿裤项目,完成投产后,公司预计宠物尿裤新增产能、产量均为2.2亿片。“受益于宠物数量的不断增长以及宠物用品市场的持续发展,未来宠物垫和宠物尿裤产品普及程度和市场需求预计将不断提升,从而为项目实施提供良好的市场环境。”依依股份表示。

看懂研究院高级研究员程宇指出,从目前的数据来看,依依股份存在产能过剩风险,“主要是公司的渠道能力没有建设起来,即其渠道没办法充分消化其产能,在这种情况下,如果公司把资金都放在产能扩张上,渠道建设能力缺位,就会面临产能过剩的风险。”

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对中国新闻周刊分析,在国内市场,如何把品牌打造好,如何选择好的电商或者社交电商渠道,是依依股份这类工厂型选手不太擅长的。

就此相关问题,中国新闻周刊曾致函依依股份,截至发稿,对方尚未回复。

竞争逐渐加剧

随着社会经济发展,以及人们情感需要,宠物经济逐渐兴起。iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示,2015-2020年中国宠物市场规模呈持续增长态势,2020年市场规模为2953亿元,同比增长33.5%。预计到2023年,中国宠物行业市场规模将达到5928亿元。

越来越多的企业、资金涌向宠物行业。

企查查数据显示,从投融资情况来看,2011年至今,我国宠物赛道共发生投融资358起,金额超过110亿元。其中,宠物食品相关企业为37.4万家;宠物卫生用品相关企业17.6万家;宠物医疗相关企业9万家。

从目前的市场格局而言,即使在国内,依依并不乏有竞争力的对手。

中国新闻周刊了解到,目前国内规模较大、从事宠物卫生护理用品生产和销售的企业有依依股份、悠派科技、怡亲(yoken)等。其中,悠派科技主营宠物尿片的自主品牌为Honeycare、Cocoyo。

在京东电商平台上,Honeycare宠物尿垫评价超过50万条,怡亲狗狗尿垫的评价为2万+条,而依依股份旗下品牌乐事宠的评价为200+条。在淘宝等电商平台上,怡亲、Honeycare的宠物尿垫销量,也领先乐事宠。

依依股份表示,我国宠物用品行业处于快速发展初期,发展时间较晚,市场集中度不高。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒曾表示,宠物用品行业入局门槛低,可复制性强,随着国内宠物用品生产企业加大市场开拓力度,扩大生产规模,市场竞争将进一步加剧。

张毅对中国新闻周刊表示,宠物卫生护理现在还属于进入期,不算爆发期。“国内消费者对宠物尿垫的接受程度大概在20%-30%,随着居民生活水平的提升,宠物卫生护理产品可提升的空间还是比较大,大概是整个宠物市场的10%左右”。

“宠物卫生护理的市场容量,不如宠物食品和医疗那么大,刚需性没那么强。在这个领域,对品质的要求会比较高。”张毅认为,宠物卫生护理产品正在成为一种弱刚需产品,消费频次较弱,这是该领域的主要问题。在他看来,为了解决这些问题,生产厂家在注重品质的同时,也要往中高端方向去打造产品。