小熊电器十个月间股价腰斩营销费用高企产品质量投诉严重

来源：蓝鲸财经
时间：2021-06-01 15:00:11

2020年以来受疫情推动，小家电企业产品销量、净利、股价均呈现出高速增长态势。而近来，小熊电器的股价接连走低，业绩增速也开始趋缓，今年一季度，其净利甚至出现下滑。

与此同时，小熊电器重营销轻研发问题一直受到业内广泛诟病，研发费用投入未超营收占比3%，而营销费用却高出研发费用近5倍，这也为其产品质量问题埋下了隐患，产品质量问题成为消费者投诉重灾区。

此外，自2020年下半年以来，家电原材料价格不断上涨，小熊电器毛利率开始承压，从四季度开始出现同比下滑。

业内人士表示，小家电需求回落与前期股价上涨幅度过大过快，导致目前小熊电器股价不如预期。在原材料涨价的情况下，小熊电器毛利率空间被压缩，进入小家电行业的技术、资本壁垒不高，竞争激烈，小熊电器亟待开拓除酸奶机之外新的爆品，从而形成新的增长点。

业绩增速放缓净利下滑，十个月间股价腰斩

2020年家电行业受到不同程度的影响，整体面临“求生存”的状况。而受疫情推动，小家电市场异军逆袭，部分小家电企业的产品销量、净利、股价均呈现出翻倍增长，有些小家电品类甚至成了网红爆品。

小熊电器也赶上了这波红利，在疫情爆发的2020年Q1与Q2，小熊电器的净利润分别达到了83.7%与110.9%的同比增幅。

据小熊电器发布的2020年度财报显示，报告期内，小熊电器实现营业收入36.6亿元，同比增长36.16%;实现归属于上市公司股东的净利润4.28亿元，同比增长59.64%。

但在小熊电器2020年业绩实现营收净利大幅增长的背后，记者注意到，从第三季度开始，其业绩增长开始趋缓，第四季度净利增幅变为个位数。进入2021年，小熊电器业绩甚至开始呈现出增收不增利的状况。

对此，中国家用电器商业协会常务副秘书长张剑锋分析称，首先，小熊电器前期业绩或存在上市时的过度包装;其次，小熊电器的渠道比较单一，后期渠道拓展需要一定的成本;最后要考虑小熊电器的业务结构能否支撑其业绩的持续高速发展。

不仅仅是业绩出现颓势，在二级市场，小熊电器的股价表现也不尽如人意，自上市以来，其股价经历了“过山车”式变动。2019年8月，小熊电器挂牌深交所，发行价为34.25元/股，随后，其股价一路上涨，在2020年7月24日达到165.9元/股的历史最高点。

但随后，小熊电器的股价出现了“跌跌不休”的状况。截至5月25日收盘，小熊电器股价报72.04元/股，较2020年7月17日153.4元/股的收盘价已腰斩。

关于小熊电器股价回落原因，香颂资本执行董事沈萌分析称，一方面，2020年消费者居家较多，尤其年轻人对于时尚品牌小家电的需求在不断上涨，但从去年夏季开始疫情影响在逐渐消退，需求便有了明显回落，这便导致小家电企业后期的业绩不如预期;另一方面，如果前期小家电股价上涨幅度过大过快，那么后期下跌的幅度便可能比较明显。

研发占营收比重不足3%，营销费用高企，产品质量投诉严重

在小熊电器营收高速增长之际，其产品研发投入低于同行业家电企业的问题，也多次引起市场与业内相关人士的关注。

2019年，小熊电器的研发费用为7652万元，占总营收的2.85%。2020年，小熊电器的研发费用为1.05亿元，占总营收的比例与2019年基本持平。

而另一方面，小熊电器的销售费用却水涨船高，2019年与2020年，小熊电器的销售费用分别为3.96亿元和4.4亿元，占营收比例分别为14.73%和12.2%，是当期公司研发费用的5.14和4.2倍。

今年一季度，小熊电器的销售费用亦是出现大幅增长。财报显示，2020年Q1小熊电器销售费用为1.28亿元，同比增长52.26%，占营收比重为14.1%，小熊电器解释称，主要系去年同期推广费及品牌宣传费投放较少所致。

而重营销轻研发也为其产品质量问题埋下了隐患。在黑猫投诉中搜索小熊电器关键词，有超百条投诉结果，其中产品质量问题成为消费者投诉重灾区。

2020年12月底，小熊电器曾被曝出产品质量问题。彼时浙江省市场监督管理局发布了《关于2020年电商领域旅行箱包等18类消费品专项监督抽查情况的通报》。其中指出，小熊电器料理机抽检显示不合格。

近期，上海市市场监督管理局对本市生产、销售的自行车、电动自行车、电玩具、建筑用钢化玻璃、家用及类似场所用过电流保护断路器、婴幼儿安抚奶嘴、吸奶器等产品的质量进行了监督抽查。经检验发现不合格产品458批次，其中小熊电器生产的安抚奶嘴在列，不合格项目为“挡板一般要求”。

原材料涨价，小熊电器毛利率下滑

在产品层面，小熊电器以酸奶机起家，随后又陆陆续续推出了煮蛋器、电蒸锅、豆芽机、电炖盅等小家电产品，目前产品涉及厨房电器、生活家居、个人护理、婴童用品等类别。

但记者注意到，除酸奶机之外，小熊电器其他产品的市场份额并不高。前瞻产业研究院数据显示，目前在传统小家电领域(豆浆机、电压力锅、电蒸锅电热水壶等)，美的、苏泊尔和九阳三者市场占有率便高达91%。

与此同时，原材料价格上涨从2020年下半年一直持续至今。奥维云网分析称，因为供需失衡，各类原材料都出现不同程度的涨价，比如聚烯烃、玻纤、沥青、铜箔、橡胶、PCB等，对于家电企业来说也是一次严重的冲击，尤其是很多处于行业中下游的上市公司，利润会受到一定影响。