雷诺PSA可能被国有化、戴姆勒或被收购

据福布斯网站报道，法国政府将采取一切措施，包括国有化手段，以挽救两大汽车巨头标致雪铁龙(PSA)和雷诺受到新型冠状病毒疫情严重打击。而面对疫情，戴姆勒的资金压力也在加大，可能面临“恶意”收购。

PSA和雷诺都已无限期关闭了在欧洲的工厂。在它们艰难地从低迷的中国市场复苏之际，疫情再次带来了沉重的打击。

法国财政部长勒梅尔(Bruno Le Maire)已经与标致雪铁龙集团总裁唐唯实(Carlos Tavares)和雷诺董事长雷诺董事长让·多米尼克·赛纳德(Jean-Dominique Senard)等高管进行了直接对话。

勒梅尔表示，情况非常清楚糟糕，但不会眼睁睁看到法国大公司和工业巨头破产。他还补充称：“如果要保护国家工业，我们必须诉诸国有化，我们准备走那么远。”

法国政府承诺为陷入困境的公司提供高达3000亿欧元的贷款担保、税收延迟和工资费用。这是一个不同寻常的表态，因为汽车行业很少有国有化——政府拥有并负责一家汽车公司的运营。

此外，显然法国政府最能够直接采取国有化的车企具有当属雷诺。该公司于1945年被法国总统戴高乐吞并，1996年才被私有化。不过，法国政府依然是雷诺的最大股东，拥有雷诺15%的股份和两个董事会席位。

戴姆勒的养老金信托基金持有雷诺3.1%的股份，其余股份几乎全部公开发行。

PSA集团一直是私有的，而且盈利能力在2019年达到创纪录的高点。去年，该公司整体营收实现747.31亿欧元，同比2018年增长1.0%;营业利润为46.68亿欧元，同比增长6.1%;调整后经营利润为63.24亿欧元，同比增长11.2%;归属于母公司的净利润为32.01亿欧元，与2018年相比增长13.2%。

截止去年底，PSA制造及销售公司拥有自由现金流为27.45亿欧元，其中汽车业务部门自由现金流为32.65亿欧元。

在PSA的股份构成中，标致家族掌握着集团22.19%的投票权，以及这家公司13.68%的股份。而来自中国的东风汽车公司和法国政府也各持有标致雪铁龙集团13.68%的股份。

相比较于PSA的显眼业绩，2019年雷诺年营业收入为555.37亿欧元，同比下滑3.3%;营业利润为21亿欧元，同比下滑30%;营业利润率为4.8%，低于上年的6.3%。此外，公司去年净利润暴跌99%，从2018年的35亿欧元降至仅1900万欧元，归属于母公司的净利润为负1.41亿欧元，为该公司十年以来的首次亏损。

显然，拥有标致、雪铁龙、DS和欧宝四大品牌的PSA似乎有足够的实力站稳脚跟，同时仍能吞下与菲亚特克莱斯勒(FCA) 之间正在进行的500亿欧元并购案。

而由于联盟领头人戈恩因涉嫌过财务违规被抓，雷诺和日产的关系一度走向崩裂的地步，双方经营也都陷入混乱。目前，雷诺面临的最为重大的挑战是，摆脱戈恩丑闻带来的影响，并恢复与日产的联盟关系。

对雷诺而言，其最重要的收益来自于日产的利润提成，其中就包括派息。但2019年由于日产汽车不断恶化的业绩，其对雷诺业绩的贡献从2018年的15.1亿欧元暴跌至2.42亿欧元，锐减84%。

雷诺的优势在于其对日产汽车44%的所有权和表决权，日产汽车的市值为130亿美元，但日产汽车的骨架在去年暴跌了61%。

雷诺的市值去年暴跌76%，仅为45亿欧元。而PSA的市值为89亿欧元。作为对比，世界上最大的两家汽车制造商大众集团和丰田的市值分别为582亿欧元和1620亿美元。显然，两家公司都可以直接从他们的现金储备中购买雷诺或标致雪铁龙，并且仍然有剩余。

标致雪铁龙在2017年收购了通用汽车抛弃的欧宝品牌，目前正处于与菲亚特-克莱斯勒)的合并(实际上是一项收购)过程中，以在北美市场占据关键的一席之地。

戴姆勒或被“恶意”收购

疫情冲击之下，梅赛德斯-奔驰母公司戴姆勒出现了财务紧张的迹象。该公司的市值在过去12个月里下降了54%，目前仅为236亿欧元。

2019年，戴姆勒营业额增长3%，达1727亿欧元，净利润却从去年同期的76亿欧元暴跌64%至27亿欧元，每股收益降至2.22欧元(2018年为6.78欧元)。其中，奔驰乘用车息税前利润相比去年的72.16亿欧元下降53%达33.59亿欧元，销售利润率比去年的7.8%下降到3.6%。

戴姆勒2019年的监管程序、责任和诉讼风险的资金从2018年的21亿欧元增加到了49亿欧元。这一成本的增长与正在进行中的政府和法律程序，以及针对几个地区和市场的梅赛德斯-奔驰柴油车采取的措施有关，还与针对扩大召回高田气囊的最新风险评估有关。

戴姆勒将2019年的股息从2018年的每股3.25欧元下调至0.9欧元。根据金融市场的规则来看，削减股息虽然能释放出用于新投资的资金，但是也预示着是未来现金流将会降低的信号。

1月，戴姆勒公司宣布了2019年财务业绩的第三次盈利预警，并表示，由于柴油车相关的法律诉讼，公司可能需要筹集11亿至15亿欧元(17亿美元)。

此外，戴姆勒也承认，其发现很难达到严苛的欧盟新的排放法规要求。从2020年1月1日起，欧盟规定新车每公里排放的二氧化碳不得超过95克。超过这一目标，每辆车按照每克罚款95欧元计算。

咨询公司PA Consulting预测，戴姆勒2018年每公里平均排放130.4克二氧化碳，到2021年需要达到每公里103.1克的目标。如果戴姆勒未能削减其二氧化碳排放量，将面临9.97亿欧元(11亿美元)的罚款。

各种困境之下，戴姆勒遇到财务危机估计不会太小。目前已有传言称，戴姆勒可能很快就会成为敌意收购的目标，而且几乎没有迹象表明，如果德国政府会出面为戴姆勒注入资金。

德国北德意志州银行(Norddeutsche Landesbank Girozentrale)分析师弗兰克?施沃普(Frank Schwope)称，戴姆勒可能面临撒种情形的合并，包括三种：“与宝马组成德-德联盟，与雷诺-日产组成法国-日本-德国联盟，以及与中国吉利和沃尔沃，组成德国-瑞典-中国联盟。对戴姆勒来说，现在是时候做出改变了。”

不过，据路透社报道，由于德国企业的估值受到新型冠状病毒疫情大流行的重创，德国一些政界人士正要求保护国内企业不受外资收购。

德国政府已经承诺向企业提供流动性支持，并采取措施，减少工作时间而不是裁员。

德国内阁将于周一决定进一步的支持措施。一位政府消息人士称，内阁将支持一项价值约1，500亿欧元(1，611.8亿美元)的补充预算。

德国DAX指数过去一个月累计重挫逾三分之一，因疫情已导致多个经济体几近停滞。DAX指数由德国30家最大的上市公司组成。

其中，汽车公司受到的冲击最大，戴姆勒、大众汽车的股价在过去四周下跌了44-48%。这增加了外国公司以折扣价竞相收购德国企业的风险，尤其是面临资金困境的公司。