宝马和戴姆勒应合并 协同效益高达380亿欧元

据路透社分析，戴姆勒和宝马应停止彼此之间的竞争而转向合并。面对全球对高端豪华车的需求下滑，两家公司的合并将带来巨大的协同效应，有望超过它们目前设定的每年节省130亿欧元的目标。

随着标致雪铁龙(PSA)和菲亚特克莱斯勒(FCA)在2020年有望完成全面合并，德国两大汽车巨头宝马和梅赛德斯—奔驰母公司戴姆勒也应该进行联盟。

分析师预计，未来两年全球汽车销量几乎不会再增长。根据华尔街著名投行杰富瑞(Jefferies)的数据，自2009年以来，高档豪华车的需求增速每年都超过全球平均值，但由于中国经济放缓，豪华品牌车的的连胜势头即将结束。因为即使在中国这一全球最大汽车市场，豪华车的销量也达到了总销量的11%，与全球的比例相当。

戴姆勒首席执行官康林松(Ola Kaellenius)和宝马CEO齐普斯(Oliver Zipse)已经都感受到了巨大的压力。戴姆勒计划在2022年之前削减旗下梅赛德斯-奔驰汽车部门的员工数量，以节省10亿欧元的人力成本，并加快向电动汽车的转型。而宝马则计划争取在2022年之前节省120多亿欧元(约合132.3亿美元)的成本，以抵消高昂的技术研发支出。

标致雪铁龙和菲亚特克莱斯勒全面合并的交易为戴姆勒和宝马的合并提供了模板。PSA与FCA希望将运营成本减少2.4%，实现37亿欧元的年度运行率协同效应。假设税率为28%，重组成本为90亿欧元，宝马和戴姆勒进行合并后，则可以带来380亿欧元的成本节约。此外，考虑到双方在产品和地域上的更大重叠性，实际的协同效应可能会翻倍。

事实上，宝马和戴姆勒也已经开始慢慢合并一些业务。比如，双方已经将各自旗下的汽车共享业务进行了合并，并按照50：50组建了合资公司。同时，双方也在自动驾驶汽车领域展开了合作，以打造可扩展性的自动驾驶平台。

另一方面，宝马最大单一股东科万特(Quandt)家族很强势，可能不愿看到强大的中国车企会对宝马进行股份收购而成为股东。这与戴姆勒不同，目前中国吉利和北汽合计持有戴姆勒15%的股份，不过这一比例可能升至20%。

假设宝马和戴姆勒以零溢价合并，科万特家族中的斯特芬·科万特(Stefan Quandt)和他的妹妹苏珊娜·克拉腾(Susanne Klatten)将持有合并后公司近17%的股份。而中国吉利和北汽双方的股份会被稀释到12%左右。

诚然，德国工会将对宝马和戴姆勒的裁员前景感到失望。但考虑到全球汽车行业低迷的状态，宝马和戴姆勒是否会模仿PSA与FCA进行合并，值得密切关注。