【东吴视野】市场持续调整！科技行情能否持续？

来源：清一色财经
时间：2023-08-23 15:14:37

2023年上半年，A股市场结构性行情明显，年初chatGPT点燃市场热情，科技股走出亮眼行情。

(资料图片仅供参考)

迈入下半年，市场持续调整，科技板块震荡回调，站在当前时间节点，下半年AI是否还能表现强势？科技股行情又能持续多久？哪些细分板块更具投资价值？

本期【东吴视野】栏目我们邀请到了东吴宝藏老将——刘元海，为您带来最新市场观点。

嘉宾介绍

刘元海

同济大学博士，东吴基金权益投资负责人，拥有19年的证券从业经验和11年投资管理经验。经历了多轮的科技投资周期，形成了成熟的产业投资框架。

科技近期调整是“倒车接人”吗？

从中长期角度看，每次科技股调整或许都是比较好的上车机会。

首先，我们认为chatGPT技术有望具有“杀手级”产品的特征——技术通用性和用户覆盖的广泛性（to c和to B），或将成为“杀手级”技术和产品，从而驱动全球科技进入新一轮创新和应用周期，推动世界迈入人工智能时代。

如果参考90年代pc互联网时代和2010年移动互联网时代科技行情，那么在人工智能时代中科技股行情持续时间和空间都是值得期待的。

其次，从历史经验看，成为经济增长动力的主导性行业往往是那个时期股票市场表现相对亮丽的行业。比如，2011年以前我国经济是以投资拉动为主，因此与投资相关的周期股表现较好，我们称那个时代为周期股时代。2011年至2021年我国经济从投资拉动转向消费拉动，因此在此期间消费股表现较好，我们称那个时代为消费股时代。

随着《数字中国建设整体布局规划》的落地，未来3-5年乃至更长时间，数字中国建设有望成为中国经济增长动力，叠加chatGPT技术的应用，我们判断未来3-5年乃至更长时间A股市场或将进入科技股时代，我们看好未来3-5年甚至更长时间A股市场科技股行情。

最后，从市场整体来看，当前A股市场或处于政策底、估值底、盈利底三重相对底部的环境中，下行空间可能相对较小，中长期投资价值相对明显。

下半年，哪些投资机会值得关注？

下半年，我们重点关注受益于AI技术发展的三大方向：算力、电子半导体、汽车智能化。

算力

算力未来两年成长性可能相对比较确定，虽然短期股价波动比较大，但是由于业绩还未兑现，因此仍然有望存在投资机会。

电子半导体

上半年A股电子半导体公司股价走势较为纠结，但是站在当前时点可考虑逐步关注电子半导体投资机会。

从股价看，当前A股大部分电子半导体公司股价基本处在近两年相对底部区域。从基本面看，我们判断从下半年开始电子半导体景气有望进入上行周期。

同时chatGPT技术的应用有望带来更为智能化的硬件，从而驱动新一轮换机潮，或将提高电子半导体景气复苏强度。因此，下半年A股电子半导体股票投资机会或值得关注。

汽车智能化

当前，汽车行业竞争激烈，智能化可能是各大汽车厂商大力发展和竞争的方向，汽车智能化或将迈入1-N的发展过程，产业趋势有望加速，市场空间较大，且持续时间长，未来投资机会或值得关注。

划重点

注1：招商证券、济安金信评级数据来源于天天基金网，评级日期2023/03/31，晨星评级数据来源于晨星基金网，评级日期：2023/06/30。

特别说明：本基金非行业主题基金，上述重点关注方向仅供参考，不构成任何投资建议，伴随市场变化可能会发生调整，投资有风险，选择需谨慎。

风险提示：本材料内容不构成任何投资建议。材料中的观点和判断仅代表东吴基金当前的分析，伴随市场变化可能发生调整。投资有风险，选择需谨慎。投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。

东吴移动互联灵活配置混合型证券投资基金成立于2015 年 5 月 27 日，业绩比较基准为：中证移动互联网指数×50% +中债综合指数×50%，2017年至2022年，A类份额回报/业绩比较基准分别为：11.93%/0.31%（2017年）、-29.69%/-14.52%（2018年）、30.05%/29.41%（2019年）、66.13%/21.32%（2020年）、51.06%/2.69%（2021年）、-33.80%/-16.75%（2022年）。以上数据均来源于基金定期报告。特别说明：该基金于 2015 年 11 月 26 日开始分为 A、C 两类，2017年至2022年C类份额业绩分别为：11.57%（2017年）、-29.91%（2018年）、29.97%（2019年）、67.75%（2020年）、50.80%（2021年）、-33.93%（2022年），C类份额2017年至2022年业绩比较基准收益率与A类一致。上数据来源于基金定期报告。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。2015 年 5 月 27 日至 2017 年 5 月 5 日期间，戴斌任该基金基金经理；2016 年 4 月 27 日至今，刘元海任本基金基金经理。

刘元海于2019年4月29日担任东吴新趋势价值线灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，业绩比较基准为：沪深300指数×65%+中国债券综合全价指数×35%；2020年至2022年，回报/业绩比较基准分别为：71.61%/17.66%（2020年）、42.92%/-2.64%（2021年）、-33.21%/-13.88%（2022年）。

上述数据来源于基金定期报告，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

基金有风险，投资须谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相适应。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，且基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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